RENO DE MEDICI: ANÁLISIS FUNDAMENTAL 4ta PARTE (4/4)

Presento la cuarta y última parte del análisis fundamental de la empresa Reno De Medici, orientado a los indicadores financieros. Como he mencionado anteriormente  después de cada informe trimestral actualizaré el precio objetivo promedio que más adelante mostraré en la tabla 7.

NOTA: Realizaré una pausa temporal por unas semanas y reiniciaré con el análisis fundamental de la minera TREVALI el fin de semana del 1ero de setiembre. 

 Indicadores financieros de Reno De Medici

Los valores del 2019e expuestos en la tabla 6 son obtenidos usando como referencia el informe financiero consolidado anual del 2018, con estos datos realizo el análisis y los comparo. Adicionalmente considero el informe financiero 1T19 para las proyecciones de los resultados del 2019e, y por último tengo en cuenta el impacto de Barcelona Cartonboard S.A.U. para los próximos trimestres, que sólo fueron considerados en los resultados de los 2 últimos meses del 2018, el precio del valor de la acción para el cálculo es el correspondiente al cierre del 1er trimestre.

Además en la tabla 6 se muestra un resumen de los indicadores financieros, usados en su mayoría por fondos de inversión y agentes de bolsa para determinar si un negocio tiene perspectivas de un crecimiento continuo y sostenible a medio y largo plazo, en los valores proyectados para el año 2019e,  se puede destacar lo siguiente:

1º A día de hoy el potencial de apreciación  a diciembre del 2019 es del  59%.

2º El ingreso esperado es de 636,28MM, teniendo en cuenta el informe financiero 1T19 con incremento en sus ingresos, debido al impacto de la adquisición de Barcelona Cartonboard S.A.U.

3º Considero que se mantiene el margen EBITDA en 10%, por las sinergias que están consiguiendo este año y para el siguiente.

4º Los indicadores financieros EV/EBITDA, PER, FCF, se encuentran dentro del rango de empresas de su sector.

5º El CAPEX, he supuesto que será algo mayor al año anterior como consecuencia de su última adquisición, he de indicar que este trimestre fue de 4,8MM.

6º La Deuda Neta, es la diferencia entre Deuda Financiera y Caja, el valor ha disminuido ligeramente a 63,8MM.

7º El ROE y ROA tiene una disminución, como consecuencia de sus últimas adquisiciones incrementando el Total Activo  y Patrimonio. También hay otro factor que es la disminución de las ventas estimadas para este año.

 Cuál es el precio objetivo promedio de las acciones de Reno De Medici?

Para determinar el valor objetivo de la acción de una empresa existen diversas formas de conseguirlo, particularmente uno de los que utilizo es el  “Método de Múltiplos”, considero que engloba todos los aspectos de la empresa, para este método utilizo unas constantes que están referenciadas a empresas de su sector, luego obtengo un precio objetivo para cada uno de estos indicadores financieros: PER, FCF, EV/EBITDA y EV/EBIT. 

En la tabla 7 muestro los precios objetivos por indicador financiero, luego defino un precio objetivo promedio, que para la empresa Reno De Medici resulta ser 1,04 EUR/acción.  Además introduzco otro indicador denominado CAGR, que en nuestro caso está calculado para los próximos 3 años, obteniendo un rendimiento medio anual de 18%.

Particularmente espero que el EBITDA y el Beneficio Neto se mantengan o disminuyan ligeramente, que serán confirmados en los siguientes trimestres de este año, desde mi punto de vista el valor de la acción ha sido castigado excesivamente por el mercado.

 Acrónimos:

EBITDA= Earnings Before Interest Taxes Depreciation and Amortization o Beneficios Antes de Intereses, Impuestos, Depreciaciones y Amortizaciones

PER=Price-to-Earnings Ratio o Relación Precio-Beneficio

1T19= 1er trimestre del 2019

2019e=valor esperado el año 2019

EBIT= Earnings Before Interest Taxes o Utilidad Antes de Intereses e Impuestos

FCF=Free Cash Flow o Flujo de Caja Libre

EV= Enterprise Value  o Valor del Capital más la Deuda Neta.

EV/EBITDA= Enterprise Value entre el EBITDA o comparar el Valor de la Empresa con la Actividad Productiva de la misma

CAPEX=Capital Expenditure o Gastos para adquirir o mejorar los activos productivos

ROE=Return on Equity o Beneficio sobre Fondos Propios

ROA=Return On Assets o Beneficio antes de Impuestos sobre el Activo Total

CAGR=Compound Annual Growth Rate o Tasa de Crecimiento Anual Compuesto o TAE

P/BV=Price to Book Value o Precio Valor en Libros

MM= millones