NOTA: La
próxima semana iniciaré con el análisis fundamental de la empresa Reno De
Medici.
Indicadores
financieros de AMPER
Los valores
expuestos en la tabla 8 son obtenidos del informe financiero consolidado anual
de la empresa, para la realización del presente análisis sólo he tenido en
cuenta los datos del negocio continuado y con estos realizo comparaciones en las
mismas condiciones. Simultáneamente he considerado el informe financiero 1T19
para las proyecciones de los resultados del 2019e, está actualizado con el
precio de hoy 14 de junio.
En la tabla 8
se muestra un resumen de los indicadores financieros, usados en su mayoría
fondos de inversión y agentes de bolsa para determinar si un negocio tiene
perspectivas de un crecimiento continuo y sostenible a medio y largo plazo, en
los valores proyectados para el año 2019e,
se puede destacar lo siguiente:
1º A día de
hoy el potencial de apreciación a diciembre
del 2019 es del 36%.
2º El ingreso
esperado de 224,89MM es menor del plan estratégico, el motivo es porque en el
informe financiero 1T19 los ingresos fueron buenos, pero se esperaba un valor
mayor, aunque la dirección ha mencionado que los negocios del grupo AMPER son
estacionales y las ventas del primer trimestre “no es representativo ni
extrapolable al resto del ejercicio”.
3º Considero
un mejora del margen EBITDA a 12%, por las sinergias que están siendo
favorables, y continuarán con esa tendencia las nuevas adquisiciones.
4º Los
indicadores financieros EV/EBITDA, PER, FCF, se encuentran dentro del rango de
empresas de su sector, aunque se espera una mejora sustancial del EBITDA, ello
causará impacto en sus indicadores y podrían terminar el año debajo de sus
pares.
5º El CAPEX, he
supuesto que será similar al año anterior como consecuencia de las nuevas
adquisiciones y del deterioro por la venta del negocio del pacífico, aunque este
valor se reflejará en toda su magnitud en el informe consolidado anual.
6º La Deuda
Neta, es la diferencia entre Deuda Financiera y Caja, el valor negativo indica
que la caja disponible es superior a su deuda financiera, pero con las nuevas
inversiones y adquisiciones es probable que cambie a final de año.
7º El ROE y principalmente
el ROA tiene una mejora considerable, porque con la desinversión de su negocio
del Pacífico Sur este año en el informe del “Estado de situación financiera”,
el Total Activo ha disminuido notoriamente este trimestre, de allí que este valor
se duplico y un poco más respecto al año 2018, pero con la incorporación de los
nuevos activos se verá modificado posteriormente.
Cuál es
el precio objetivo promedio de las acciones de AMPER?
Para
determinar el valor objetivo de la acción de una empresa existen diversas
formas de conseguirlo, particularmente uno de los que utilizo es el “Método de Múltiplos”, porque engloba todos
los aspectos de la empresa, para este método utilizo unas constantes que están
referenciadas a empresas de su sector, luego obtengo un precio objetivo para
cada uno de estos indicadores financieros: PER, FCF, EV/EBITDA y EV/EBIT.
En la tabla 9
muestro los precios objetivos por indicador financiero, luego defino un precio
objetivo promedio, que para la empresa AMPER resulta ser 0,35 EUR/acción. Además introduzco otro indicador denominado
CAGR, que en nuestro caso está calculado para los próximos 3 años, obteniendo
un rendimiento medio anual de 26%.
Particularmente
espero una mejora en los resultados en el transcurso de los trimestres de este
año, que desde el punto de vista actual implicaría una mejora tanto del precio
objetivo promedio y del CAGR.
Acrónimos:
EBITDA= Earnings
Before Interest Taxes Depreciation and Amortization o Beneficios Antes de
Intereses, Impuestos, Depreciaciones y Amortizaciones
PER=Price-to-Earnings
Ratio o Relación Precio-Beneficio
1T19= 1er
trimestre del 2019
2019e=valor
esperado el año 2019
EBIT= Earnings Before Interest
Taxes o Utilidad Antes de Intereses e Impuestos
FCF=Free Cash Flow o Flujo de
Caja Libre
EV= Enterprise Value o Valor del Capital más la Deuda Neta.
EV/EBITDA= Enterprise Value entre
el EBITDA o comparar el Valor de la Empresa con la Actividad Productiva de la
misma
CAPEX=Capital Expenditure o
Gastos para adquirir o mejorar los activos productivos
ROE=Return on Equity o Beneficio
sobre Fondos Propios
ROA=Return On Assets o Beneficio
antes de Impuestos sobre el Activo Total
CAGR=Compound Annual Growth Rate
o Tasa de Crecimiento Anual Compuesto o TAE
P/BV=Price to Book Value o Precio
Valor en Libros
MM= millones
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