Presento la
cuarta y última parte del análisis fundamental de la compañía minera SOCIEDAD
MINERA EL BROCAL S.A.A. orientado a los indicadores financieros.
NOTA: Los
precios objetivos de las acciones de las empresas analizadas en este blog se actualizarán
con sus reportes financieros trimestrales hasta el 31 de diciembre de este año,
luego daré por finalizado este blog como me comprometí a inicios de año.
Indicadores
financieros de la minera El BROCAL
Solo
determinaré el precio objetivo de la las acciones comunes: nemónico “BROCALC1”.
Los valores del 2019e expuestos en la tabla 8 son obtenidos usando como
referencia el informe financiero consolidado anual del 2018, con estos datos
realizo el análisis y las comparaciones correspondientes. Adicionalmente
considero las variaciones acontecidas en el informe financiero 3T19 para las
proyecciones de los resultados del 2019e, y por último el impacto del precio
del cobre y zinc para los próximos trimestres.
Adicionalmente
en la tabla 8 se muestra un resumen de los indicadores financieros, usados en
su mayoría por fondos de inversión y agentes de bolsa para determinar si un
negocio tiene perspectivas de un crecimiento continuo y sostenible a medio y
largo plazo, en los valores proyectados para el año 2019e, se puede destacar lo siguiente:
1º A día de
hoy el potencial de apreciación a
diciembre del 2019 es del 124%.
2º El Ingreso total
esperado es de US$ 292.42MM, teniendo en cuenta el informe financiero 3T19 con un
disminución en su Ingreso total debido al impacto principalmente del bajo
precio del cobre y zinc.
3º Considero una
reducción del margen EBITDA a 14%.
4º Los
indicadores financieros EV/EBITDA 8.39 y FCF 10.07, se encuentran en el rango
de compañías mineras de su sector.
5º El CAPEX, he
supuesto que será mejor al año anterior.
6º La Deuda
Neta, es la diferencia entre Deuda Financiera y Caja, el valor es similar
respecto al año anterior a US$ 134.45MM.
Cuál es
el precio objetivo promedio de las acciones de la minera El Brocal?
Como mencioné
anteriormente sólo determinaré el precio objetivo de la las acciones comunes:
nemónico “BROCALC1”. Para determinar el valor objetivo de la acción de una
empresa existen diversas formas de conseguirlo, particularmente uno de los que
utilizo es el “Método de Múltiplos”, considero
que engloba todos los aspectos de la compañía minera, para este método utilizo
unas constantes que están referenciadas a compañías minera de su sector, luego obtengo
un precio objetivo para cada uno de estos indicadores financieros: PER, FCF,
EV/EBITDA y EV/EBIT.
En la tabla 9
muestro los precios objetivos por indicador financiero (no he utilizado el PER
y EV/EBIT por no considerarlo representativo), luego defino un precio objetivo
promedio, que para la Sociedad Minera el Brocal S.A.A. resulta ser 10.04 Nuevos Soles/acción. Además introduzco otro indicador denominado
CAGR, que en nuestro caso está calculado para los próximos 3 años, obteniendo
un rendimiento medio anual de 40%, respecto al precio de la acción de referencia con
fecha 05/11/2019.
Acrónimos:
EBITDA= Earnings
Before Interest Taxes Depreciation and Amortization o Beneficios Antes de
Intereses, Impuestos, Depreciaciones y Amortizaciones
PER=Price-to-Earnings
Ratio o Relación Precio-Beneficio
3T19= 2do
trimestre del 2019
2019e=valor
esperado el año 2019
EBIT= Earnings Before Interest
Taxes o Utilidad Antes de Intereses e Impuestos
FCF=Free Cash Flow o Flujo de
Caja Libre
EV= Enterprise Value o Valor del Capital más la Deuda Neta.
EV/EBITDA= Enterprise Value entre
el EBITDA o comparar el Valor de la Empresa con la Actividad Productiva de la
misma
CAPEX=Capital Expenditure o
Gastos para adquirir o mejorar los activos productivos
ROE=Return on Equity o Beneficio
sobre Fondos Propios
ROA=Return On Assets o Beneficio
antes de Impuestos sobre el Activo Total
CAGR=Compound Annual Growth Rate
o Tasa de Crecimiento Anual Compuesto o TAE
P/BV=Price to Book Value o Precio
Valor en Libros
MM= millones
US$= Dólares americanos
US$= Dólares americanos
N.A.= No Aplica
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