El presente
análisis fundamental de la empresa TREVALI MINING CORPARATION la he dividido en
4 partes, que serán añadidas cada semana.
Qué es y
donde está TREVALI?
1º.- Trevali es
una empresa minera, cuya actividad principal es la extracción y producción de minerales
zinc y en pequeña proporción plomo y plata. Actualmente es propietaria de 4
minas ubicadas en diferentes continentes: Mina Perkoa (Burkina Faso), Mina
Caribou (Canadá), Mina Rosh Pinah (Namibia) y Mina Santander (Perú).
2º Por su tamaño está considerada como una minera polimetálica
mediana, para este año 2019 alrededor del 88% de sus ingresos por ventas corresponde
al mineral zinc. Desde el 2018, gracias a la adquisición de dos minas en
África, tiene como objetivo ubicarse dentro de los 10 top productores de zinc a
nivel mundial.
3º La sede
central de la minera Trevali está Vancouver, Columbia Británica, Canadá. Cotiza
en diferentes bolsas como son: Canadá (TSX:TV); Perú (BVL:TV); EEUU (OTCQX:TREVF);
Alemania (Frankfurt:4TI).
4º Trevali
Mining Corporation, se encuentra dentro del sector “Mineras” en la Bolsa de
Valores de Lima (Perú), con nemónico: “TV” y está representado por 817.596.085
de acciones ordinarias. También cotiza en la Bolsa de Toronto (Toronto
Stock Exchange - Canadá), con ticker: “TV” formando parte del sector “Materiales Básicos”, y está representado por 814.132.085 de acciones ordinarias.
5º.- Trevali
en la Bolsa Toronto como parte del sector “Materiales Básicos” y dentro del
grupo “Industria de Metales y Minería”, por su capitalización y producción por
tipo de mineral podríamos agruparla con mineras como: Sierra Metals Inc, Capstone
Mining, Solitario Zinc Corp, Excellon Resources Inc, Altius Minerals
Corporation, etc. Por otro lado en la Bolsa de Valores de Lima por estar considerada
en el sector “Minería”, se puede comparar con mineras de similar producción de minerales
principalmente el zinc, como son: Compañía Minera Santa Luisa, Compañía Minera
San Ignacio de Morococha, Nexa Resources Perú S.A.A, Compañía Minera Volcan, etc.
A qué se
dedica TREVALI?
Trevali es una
compañía dedicada a la exploración y producción de zinc, plomo y plata y su
eventual desarrollo en el Perú y el extranjero, es propietaria de cuatro minas
que describiremos a continuación.
1º Mina
Perkoa, Burkina Faso
Es una mina
que está en el continente africano de la cual Trevali es propietaria del 90% y
se dedica exclusivamente a la producción de zinc, representa el 38% de las
ingresos por ventas en Trevali, con una capacidad de producción de 2,000 TM
diaria de mineral tratado, en 2018 obtuvo una producción de 83,000 TM de zinc y
la mina tiene 5 años de vida por sus recursos comprobados, con posibilidad de
ampliación de este periodo.
2º Mina Rosh
Pinah, Namibia
Es una mina
que está en el continente africano de la cual Trevali es propietaria del 90% y
se dedica a la producción de zinc y plomo, representa el 24% de las ingresos
por ventas en Trevali, con una capacidad de producción de 2,000 TM diaria de
mineral tratado, en 2018 obtuvo una producción de 43,000 TM de zinc y la mina
tiene 12 años de vida por sus recursos comprobados, con posibilidad de
ampliación de este periodo.
3º Mina
Caribou, Canadá
Es una mina
que está en el continente americano del cual Trevali es propietaria del 100% y
se dedica a la producción de zinc, plomo y plata representa el 19% de las
ingresos por ventas en Trevali, con una capacidad de producción de 3,000 TM
diaria de mineral tratado, en 2018 obtuvo una producción de 33,000 TM de zinc y
la mina tiene 6 años de vida por sus recursos comprobados, con posibilidad de
incremento de este periodo.
4º Mina
Santander, Perú
Es una mina
que está en Latinoamérica del cual Trevali es propietaria del 100% y se dedica
a la producción de zinc, plomo y plata representa el 18% de las ingresos por
ventas en Trevali, con una capacidad de producción de 2,000 TM diaria de
mineral tratado, en 2018 obtuvo una producción de 26,000 TM de zinc y la mina
tiene 3 años de vida por sus recursos comprobados, con posibilidad de
incremento de este periodo, este año ha sido confirmado el aumento de sus
recursos.
Perspectivas
del Zinc?
1º Breve
historia del Zinc
El zinc empezó
a cotizar en la bolsa de metales de Londres LME en 1920, con las
especificaciones actuales introducidas en 1986, con un papel importante en el
acero galvanizado para proteger del clima y la corrosión. Como principales
usuarios incluyen galvanizadores, troquelados, fabricantes de latón, etc.
Según la
asociación internacional del zinc, el 70% del zinc producido en el mundo
proviene de minerales extraídos y el 30% proviene del zinc reciclado o
secundario.
2º Indicadores
de la demanda del Zinc
Alrededor del
50% de la demanda del zinc proviene del sector construcción y otros sectores
como transporte 21%, infraestructura 16%, manufactura 7% y otros 6%. El
principal consumidor a nivel mundial es China que representa el 48% de la
demanda global.
3º Perspectivas
de China
La
construcción de las viviendas continúan disminuyendo acorde con las medidas
dadas por el gobierno para enfriar este sector y la subida de los precios se
han moderado, el indicador de inicio de vivienda estos meses crece a 7% a diferencia
de otros años que era de doble dígito. La producción de vehículos crece a 3% a
diferencia de años anteriores como consecuencia de las medidas del gobierno
chino, más impuestos y restricción de un vehículo por familia en ciertas
ciudades, se está optando por vehículos más grandes con mayor consumo de zinc,
la producción de camionetas aumenta sobre 50% anualmente. Otro indicador
importante es el PMI manufacturero mientras este sobre los 50.0 está en
expansión.
4º Inventario
del zinc
El mercado del
Zinc se encuentra en desbalance con un déficit de oferta. Esto ocurrió debido
al cierre de algunas minas y recorte de producción en mineras en los últimos años,
en 2017 había un inventario de 450,000 TM sumando la Bolsa de Futuros de Shanghái
(SHFE) y la Bolsa de Metales de Londres (LME). Para diciembre del 2018 los
inventarios cerraron con 129,325 TM (LME), nivel mínimo de 10 años desde
diciembre 2008.
Pero durante
algunos meses entre el 2017 y 2018 se observó el aumento de los inventarios en
China, este incremento se debería principalmente por la subida del
importaciones para compensar la menor producción interna de China debido a las
medidas del gobierno para reducir la contaminación, dadas las restricciones
ambientales implementadas por las autoridades.
5º Nuevos
proyectos mineras de zinc
Las
expectativas de las demandas se mantienen positivas por el crecimiento
económico mundial y el desarrollo de nuevas tecnologías, aunque ahora se esté
ralentizando. Se espera que los siguientes años empiece la producción de
algunos proyectos de zinc como: Rampura (2020), Aripauna (2021), Buenavista Zinc (2021) y
otros que estarían agregando 1.1MM de TM para cubrir el déficit de oferta. Hay
que tener en cuenta que estos proyectos se harán realidad si el precio del mineral
es atractivo, en caso contrario habría retrasos.
6º La
tendencia actual del Zinc
En general los
metales no preciosos como el zinc tienen tendencia bajista, se debe
principalmente a los siguientes factores: aumento de las tensiones en la guerra
comercial entre EEUU y China, la desaceleración del sector manufacturero en
China los últimos meses y la entrada de metales a los inventarios del LME.
Aunque los inventarios globales de zinc refinado se encuentran históricamente
bajos, debido a las restricciones impuestas a refinerías en China.
7º Balance
Global del Zinc
Para el 2019
se espera una producción de refinados de 15,000 (en miles de TM) y un consumo
de refinados global de 14,861 (en miles de TM) los cuales están dividas por consumos
Refinados de China 7,064 (en miles de TM) y mundo ex – China 7,797(en miles de
TM), dando un balance positivo de 139 (en miles de TM), a diferencia de años
anteriores del 2018 que el balance era negativo.
Por qué
es una empresa interesante TREVALI?
1º Desde de la
adquisición de las dos minas en África ha consolidado su incremento en la
producción de zinc, continuando en su objetivo de ser considerado como uno de
los principales productores mundiales de este mineral como se puede apreciar en la tabla
1.
2º Actualmente
hay un déficit global de zinc refinado y en los últimos años ha habido un
incremento constante del 1.7% en el consumo de este mineral, pero debido al
inicio de la producción de mineras de zinc en los próximos años, la diferencia
entre oferta y demanda se moderarían, según analistas el precio promedio a
mediano y largo plazo debería ser aproximadamente de US$ 2,600/TM, para este precio del
mineral según análisis reportado por la minera Trevali en condiciones normales
de operación estaría obteniendo un beneficio neto de alrededor de 55MM de US$ anuales.
3º En el 2018
Trevali anunció un incremento del 54% en las reservas, esto agrega valor y
aumenta la vida de sus minas, a su vez destacó que geológicamente todos los
depósitos permanecen abiertos para expansión. Además ha iniciado un programa de
exploración a largo plazo con un nivel mínimo de exploraciones por un total de
60,000 metros la más grande desde el inicio de la compañía.
Acrónimos:
LME= London
Metal Exchange
SHFE= Shanghái
Future Exchange
TSX= Toronto Stock Exchange
TMF= Toneladas
Métricas de Finos
MM= millones
TM= Toneladas
Métricas
US$= Dólares
Americanos
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