viernes, 14 de junio de 2019

AMPER: ANÁLISIS FUNDAMENTAL 4ta PARTE (4/4)


Presento la cuarta y última parte del análisis fundamental de la empresa Amper, orientado a los indicadores financieros. Como he mencionado anteriormente  después de cada informe trimestral actualizaré el precio objetivo promedio que más adelante muestro en la tabla 9.

NOTA: La próxima semana iniciaré con el análisis fundamental de la empresa Reno De Medici. 

Indicadores financieros de AMPER

Los valores expuestos en la tabla 8 son obtenidos del informe financiero consolidado anual de la empresa, para la realización del presente análisis sólo he tenido en cuenta los datos del negocio continuado y con estos realizo comparaciones en las mismas condiciones. Simultáneamente he considerado el informe financiero 1T19 para las proyecciones de los resultados del 2019e, está actualizado con el precio de hoy 14 de junio.


En la tabla 8 se muestra un resumen de los indicadores financieros, usados en su mayoría fondos de inversión y agentes de bolsa para determinar si un negocio tiene perspectivas de un crecimiento continuo y sostenible a medio y largo plazo, en los valores proyectados para el año 2019e,  se puede destacar lo siguiente:
1º A día de hoy el potencial de apreciación  a diciembre del 2019 es del  36%.
2º El ingreso esperado de 224,89MM es menor del plan estratégico, el motivo es porque en el informe financiero 1T19 los ingresos fueron buenos, pero se esperaba un valor mayor, aunque la dirección ha mencionado que los negocios del grupo AMPER son estacionales y las ventas del primer trimestre “no es representativo ni extrapolable al resto del ejercicio”.
3º Considero un mejora del margen EBITDA a 12%, por las sinergias que están siendo favorables, y continuarán con esa tendencia las nuevas adquisiciones.
4º Los indicadores financieros EV/EBITDA, PER, FCF, se encuentran dentro del rango de empresas de su sector, aunque se espera una mejora sustancial del EBITDA, ello causará impacto en sus indicadores y podrían terminar el año debajo de sus pares.
5º El CAPEX, he supuesto que será similar al año anterior como consecuencia de las nuevas adquisiciones y del deterioro por la venta del negocio del pacífico, aunque este valor se reflejará en toda su magnitud en el informe consolidado anual.
6º La Deuda Neta, es la diferencia entre Deuda Financiera y Caja, el valor negativo indica que la caja disponible es superior a su deuda financiera, pero con las nuevas inversiones y adquisiciones es probable que cambie a final de año.
7º El ROE y principalmente el ROA tiene una mejora considerable, porque con la desinversión de su negocio del Pacífico Sur este año en el informe del “Estado de situación financiera”, el Total Activo ha disminuido notoriamente este trimestre, de allí que este valor se duplico y un poco más respecto al año 2018, pero con la incorporación de los nuevos activos se verá modificado posteriormente.

Cuál es el precio objetivo promedio de las acciones de AMPER?
Para determinar el valor objetivo de la acción de una empresa existen diversas formas de conseguirlo, particularmente uno de los que utilizo es el  “Método de Múltiplos”, porque engloba todos los aspectos de la empresa, para este método utilizo unas constantes que están referenciadas a empresas de su sector, luego obtengo un precio objetivo para cada uno de estos indicadores financieros: PER, FCF, EV/EBITDA y EV/EBIT.

En la tabla 9 muestro los precios objetivos por indicador financiero, luego defino un precio objetivo promedio, que para la empresa AMPER resulta ser 0,35 EUR/acción.  Además introduzco otro indicador denominado CAGR, que en nuestro caso está calculado para los próximos 3 años, obteniendo un rendimiento medio anual de 26%.
Particularmente espero una mejora en los resultados en el transcurso de los trimestres de este año, que desde el punto de vista actual implicaría una mejora tanto del precio objetivo promedio y del CAGR.

Acrónimos:
EBITDA= Earnings Before Interest Taxes Depreciation and Amortization o Beneficios Antes de Intereses, Impuestos, Depreciaciones y Amortizaciones
PER=Price-to-Earnings Ratio o Relación Precio-Beneficio
1T19= 1er trimestre del 2019
2019e=valor esperado el año 2019
EBIT= Earnings Before Interest Taxes o Utilidad Antes de Intereses e Impuestos
FCF=Free Cash Flow o Flujo de Caja Libre
EV= Enterprise Value  o Valor del Capital más la Deuda Neta.
EV/EBITDA= Enterprise Value entre el EBITDA o comparar el Valor de la Empresa con la Actividad Productiva de la misma
CAPEX=Capital Expenditure o Gastos para adquirir o mejorar los activos productivos
ROE=Return on Equity o Beneficio sobre Fondos Propios
ROA=Return On Assets o Beneficio antes de Impuestos sobre el Activo Total
CAGR=Compound Annual Growth Rate o Tasa de Crecimiento Anual Compuesto o TAE
P/BV=Price to Book Value o Precio Valor en Libros
MM= millones



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